نقره یا طلا
طلا یا نقره ؛ کدام یک بیشترین بازدهی را در سال ۲۰۲۵ خواهند داشت؟
بازارهای فلزات سال پرفراز و نشیبی را در سال ۲۰۲۴ تجربه کردند. در حالی که طلا بهترین عملکرد را داشت و نقره پس از مدت‌ها انتظار در اواخر سال حرکت خود را آغاز کرد
بیش از ۵۰ درصد از معامله‌گران پیش‌بینی می‌کنند که طلا در سال ۲۰۲۵ دوباره به عنوان فلز برتر ظاهر خواهد شد، اما برخی از کارشناسان پتانسیل بالایی برای نقره می‌بینند تا این عنوان را به دست آورد.
به گزارش بانک اول در نظرسنجی فلزات برتر ۲۰۲۵ کیتکو، بیشتر سرمایه‌گذاران پیش‌بینی کردند که طلا بهترین عملکرد را در سال ۲۰۲۵ خواهد داشت، اما برخی کارشناسان به پتانسیل رشد نقره اشاره کرده‌اند. نقره به دلیل تقاضای سرمایه‌گذاری و صنعتی، ممکن است در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ از طلا پیشی بگیرد و تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که قیمت نقره به ۴۰ دلار برای هر اونس برسد. در مقابل، برخی کارشناسان بازار طلا به دلیل پیش‌بینی کاهش نرخ‌های بهره توسط فدرال رزرو، به استمرار رشد طلا در نیمه دوم سال خوشبین هستند. علاوه بر این، نقره همچنان در معرض کمبود ذخایر و کسری‌های بزرگ قرار دارد که می‌تواند به جهش قیمت آن منجر شود.
طلا یا نقره ؛ کدام یک بیشترین بازدهی را خواهند داشت؟
بازارهای فلزات سال پرفراز و نشیبی را در سال ۲۰۲۴ تجربه کردند. در حالی که طلا بهترین عملکرد را داشت و نقره پس از مدت‌ها انتظار در اواخر سال حرکت خود را آغاز کرد، مس نتواست در سال گذشته جهش پیدا کند و سرمایه‌گذاران فلزات گروه پلاتین (PGM) در سردرگمی باقی ماندند.
نظر سنجی فلزات برتر ۲۰۲۵ کیتکو نشان داد که معامله‌گران خرده‌فروشی همچنان به توانایی طلا در پیشی گرفتن از سایر فلزات در یک دنیای ناپایدار اعتقاد دارند، در حالی که کارشناسان صنعت نیز پتانسیل رشد قیمت نقره را در نیمه دوم سال پیش‌بینی می‌کنند.
کیتکو این هفته آراء ۲۰۸ سرمایه‌گذار خرده‌فروشی را برای نظرسنجی فلزات برتر ۲۰۲۵ جمع‌آوری کرد و نتایج نشان داد که بیش از نیمی از سرمایه‌گذاران انتظار دارند که طلا دوباره در سال ۲۰۲۵ از تمام فلزات دیگر پیشی بگیرد.
۱۰۶ معامله‌گر خرده‌فروشی، معادل ۵۱٪، انتظار دارند که فلز زرد در این سال از همه فلزات دیگر پیشی بگیرد. ۳۶٪ دیگر، معادل ۷۴ سرمایه‌گذار پیش‌بینی کردند که نقره برترین فلز سودده در سال ۲۰۲۵ خواهد بود، در حالی که ۸٪، معادل ۱۷ شرکت‌کننده، انتظار دارند که مس عملکرد قوی‌تری داشته باشد. ۱۱ معامله‌گر باقی‌مانده، معادل ۵٪ از کل، بر این باورند که قیمت‌های پلاتین و پالادیوم در سال ۲۰۲۵ از سایر فلزات پیشی خواهد گرفت.
دیدگاه‌ها از وال‌استریت به طور کلی نسبت به طلا مثبت بود، اما تعداد قابل توجهی از بانک‌های بزرگ و کارشناسان صنعت پیش‌بینی کردند که نقره ممکن است در نهایت از طلا پیشی بگیرد.
چرا نقره پتانسیل بیشتری برای رشد دارد؟
اول هانسن، رئیس استراتژی کالا در بانک ساکسو، گفت که او هنوز هم معتقد است نقره پتانسیل پیشی گرفتن از طلا را در سال ۲۰۲۵ دارد.
او گفت: «رالی نقره در این سال تفاوت‌های بنیادی قابل توجهی نسبت به جهش‌های گذشته نشان نداده است. نقره همچنان حرکات طلا را دنبال می‌کند، اما با شدت بیشتری. نقره که اغلب به عنوان “طلا بر روی استروئید” از آن یاد می‌شود، معمولاً تمایل دارد که بیشتر از طلا نوسانات شدیدتری داشته باشد.»
هانسن اشاره کرد که نقره تنها در سال ۲۰۲۴ به بالاترین سطح ۱۲ ساله خود رسید، در حالی که طلا چندین رکورد تاریخی جدید ثبت کرد. او گفت: «این نقش دوگانه — تعادل میان تقاضای سرمایه‌گذاری و صنعتی — ممکن است به نقره این امکان را بدهد که در سال آینده از طلا پیشی بگیرد. در ساکسو، ما پیش‌بینی می‌کنیم که نسبت طلا به نقره ممکن است کاهش یابد، که در حال حاضر حدود ۸۷ است و ممکن است به سمت ۷۵ حرکت کند، سطحی که پیش‌تر در سال ۲۰۲۴ مشاهده شد.»
او ادامه داد: «اگر این اتفاق بیفتد، و با رسیدن طلا به پیش‌بینی ما که ۳,۰۰۰ دلار برای هر اونس است (افزایش ۱۳٪)، نقره ممکن است به ۴۰ دلار برای هر اونس برسد (افزایش بیش از ۲۵٪).»
سرمایه گذاران طلا خسته شدند؟
دانیل غالی، استراتژیست ارشد کالا در TD Securities، در پایان نوامبر گفت که خریداران طلا به نظر خسته می‌آیند، که نشان‌دهنده این است که احتمالاً یک سقف قیمتی کوتاه‌مدت برای فلز زرد در پیش است. او گفت: «آماده‌سازی جریان‌ها در نقره به طور قابل توجهی برتر است.»
سپس، در یک مصاحبه در تاریخ ۷ ژانویه، غالی گفت که سرمایه‌گذاران باید به یک وضعیت بی‌سابقه که در بازار نقره در حال شکل‌گیری است توجه کنند.
او گفت: «مشاهده این موضوع در قیمت‌های ثابت دشوار است، اما در طول ماه گذشته، اختلال بزرگی در بازار فلزات گرانبها رخ داده است که تهدید تعرفه‌های جهانی بر روی فلزات باعث شده تا معامله‌گران در سراسر جهان فلزات را از لندن و دیگر مکان‌های جهانی به ایالات متحده وارد کنند، تنها به منظور پوشش دادن در برابر ریسک اجرایی شدن تعرفه‌ها بر فلزات گرانبها.»
او افزود: «به طور تاریخی این اتفاق نیفتاده است — فلزات گرانبها در واقع به عنوان پول در نظر گرفته شده‌اند — اما اگر تحت تعرفه‌ها قرار بگیرند، معامله‌گران با موقعیت‌های کوتاه‌مدت که فلزات را در جایی دیگر در جهان نگه می‌دارند، ممکن است با ضررهای زیادی روبرو شوند.»
او ادامه داد: «برای پوشش دادن این ریسک، آنها فلزات را به ایالات متحده وارد می‌کنند.»
تهدید کمبود نقره در بازار فلزات لندن
غالی روشن کرد که او در مورد قراردادها یا دیگر ابزارهای مالی صحبت نمی‌کند، بلکه در مورد فلزات فیزیکی واقعی صحبت می‌کند که به طور انبوه به ایالات متحده وارد می‌شوند و پیامدهای این امر بسیار عمیق است.
او گفت: «این ممکن است به طور غیرمستقیم منجر به کمبود ذخایر در بزرگترین سیستم ذخیره‌سازی فلزات نقره در لندن شود.»
او افزود: «این بزرگترین داستان در بازارهای کالاها در حال حاضر است. به نظر می‌رسد بازارهای نقره در حال راه رفتن در خواب به سمت یک کمبود بالقوه هستند.»
او همچنین گفت: « فراموش نکنید که ما اکنون در چهارمین سال متوالی از کسری‌های بسیار بزرگ در نقره هستیم.» او اضافه کرد: «این روند کاهش موجودی‌ها قبلاً آغاز شده بود و این فقط چیزی است که این فرآیند را تسریع می‌کند.»
غالی تاکید دارد که این سناریو می‌تواند فقط برای نقره بسیار مثبت از نظر قیمتی باشد.
قیمت نقره پتانسیل جهش دارد؟
او گفت: «فکر می‌کنم پتانسیل حرکات قیمتی انفجاری در نقره وجود دارد اگر ما به آن آستانه بحرانی برسیم.» او افزود: «ما در سال‌های اخیر نشانه‌هایی از این موضوع را در دیگر کالاها دیده‌ایم. مس در سال گذشته به دلیل شرایط مشابه، یک رالی بسیار چشمگیر داشت، و در سال‌های قبل، پالادیوم مثال خوبی از بازاری با وضعیت مشابه بود. بازارهای نقره امروز به نظر می‌رسد که کاملاً در خواب به سوی این شرایط حرکت می‌کنند.»
وقتی از او پرسیدند که TD پیش‌بینی می‌کند قیمت نقره در واکنش به این سناریو به کجا خواهد رسید، غالی بسیار خوشبین بود. او گفت: «ما فکر می‌کنیم نقره سال را نزدیک به ۴۰ دلار برای هر اونس به پایان خواهد رساند، پس یک سود قابل توجه نسبت به قیمت‌های امروز.»
طلا همچنان امیدوارکننده است
غالی همچنین نسبت به ادامه‌ی رالی طلا در سال ۲۰۲۵ خوشبین است، هرچند که او پیش‌بینی می‌کند این تنها در نیمه دوم سال رخ خواهد داد.
او گفت: «به سمت نیمه دوم سال، ما فکر می‌کنیم فدرال رزرو با شدت بیشتری نسبت به آنچه که اکنون در بازارها پیش‌بینی شده است، دوره کاهش نرخ‌ها را از سر خواهد گرفت، بنابراین ممکن است در طول سال فرصت‌هایی برای خرید طلا پیش آید.»
آخرین پیش‌بینی‌های TD Securities برای سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که نقره، پلاتین، پالادیوم و مس همگی از طلا پیشی خواهند گرفت.
تحلیلگران شرکت هرویوس پرشس متالز نیز بر این باورند که بیشتر قوت‌های اخیر فلز نقره به سال جدید منتقل خواهد شد و پیش‌بینی می‌کنند که قیمت نقره در سال ۲۰۲۵ از طلا پیشی بگیرد، در حالی که قیمت‌های فلزات گروه پلاتین (PGM) همچنان محدود باقی خواهد ماند.
این تحلیلگران اشاره کردند که نسبت بالای طلا به نقره نشان می‌دهد که نقره هنوز نسبت به طلا از نظر تاریخی کمتر از ارزش واقعی قیمت گذاری شده است.
آنها گفتند: «نقره تمایل دارد که در مراحل بعدی بازارهای صعودی از طلا پیشی بگیرد و بازگشت به نسبت میانگین ۲۷ ساله ۶۷ در نتیجه یک رالی در نقره، قیمت ۴۰ دلار برای هر اونس را نشان می‌دهد.»
آنها همچنین اضافه کردند: «در میان فلزات گروه پلاتین، اصول به نفع پلاتین به نظر می‌رسد که پیش‌بینی می‌شود در سال ۲۰۲۵ کسری بیشتری نسبت به سال ۲۰۲۴ داشته باشد.» آنها افزودند: «با این حال، بازار کسری در سال ۲۰۲۴ نتوانسته قیمت را از محدوده معاملاتی خود خارج کند و با موجودی‌های فراوان، ممکن است این موضوع دوباره تکرار شود.»