پیش‌بینی جهش قیمت جهانی طلا به ۵۰۰۰ دلار چقدر جدی است؟

به گزارش بانک اول  این اتفاق از منظر تاریخی بی‌سابقه و از نظر روانی بسیار مهم به شمار می‌رود و باعث شده گلدمن ساکس با جسارت خاصی، پیش‌بینی خود برای قیمت طلا در دسامبر ۲۰۲۶ را از ۴۳۰۰ دلار به ۴۹۰۰ دلار افزایش دهد. دیگر موسسات مالی معتبر نیز چنین نظری دارند اما آیا می‌توان این پیش‌بینی را واقع‌بینانه دانست؟

محرک‌های اصلی؛ از تورم و نرخ بهره تا تقاضای خرید طلا

تحلیلگران گلدمن ساکس در گزارش اخیر خود اشاره کرده‌اند که روند تورم ساختاری در اقتصادهای بزرگ، کاهش رشد واقعی بهره بانکی و افزایش تقاضا از سوی بانک‌های مرکزی کشورها، سه عامل اصلی افزایش قیمت طلا در دو سال آینده خواهد بود. این ارزیابی با داده‌های منتشرشده از سوی صندوق بین‌المللی پول هم‌خوانی دارد.

بانک‌های مرکزی به‌ویژه در چین، هند، روسیه و برخی کشورهای خاورمیانه، در دو سال گذشته ذخایر طلای خود را به‌طور قابل توجهی افزایش داده‌اند. بنا بر آمار شورای جهانی طلا، خرید طلای بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۴ به بیشترین میزان در پنجاه سال اخیر رسیده است. این روند نشان می‌دهد نهادهای پولی در حال کاهش وابستگی به دلار آمریکا هستند؛ عاملی که در میان‌مدت می‌تواند به افزایش قیمت طلا دامن بزند.

از سوی دیگر، کاهش ارزش واقعی بازده اوراق خزانه آمریکا، به‌ویژه در صورت تداوم سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو، انگیزه نگهداری طلا را بیشتر خواهد کرد. طلا در دوره‌های ضعف دلار و کاهش نرخ بهره واقعی، یکی از پناهگاه‌های اصلی سرمایه‌گذاران به حساب می‌آید.

بررسی پیش‌بینی قیمت طلا ۲۰۲۶؛ از جی‌پی مورگان تا بلومبرگ

پیش‌بینی گلدمن ساکس اگرچه خوش‌بینانه تلقی می‌شود اما تنها تحلیل صعودی موجود نیست. مؤسسه جی‌پی مورگان چیس در ژوئن ۲۰۲۵ خود برآورد کرده بود که قیمت طلا تا پایان ۲۰۲۶ به ۴۶۰۰ دلار می‌رسد، مشروط به آنکه نرخ بهره واقعی در ایالات متحده زیر یک درصد باقی بماند.

بلومبرگ اکونومیکس سناریوی میانه‌تری را ترسیم کرده و محدوده ۴۲۰۰ تا ۴۴۰۰ دلار را برای پایان سال ۲۰۲۶ محتمل دانسته است. در مقابل، نهادهایی مانند فچ ریتینگز و اکونومیست اینتلیجنس یونیت دیدگاه محتاطانه‌‌تری دارند. آنها معتقدند در صورت مهار تورم و بازگشت رشد اقتصادی به مسیر پایدار، قیمت طلا احتمالاً در بازه ۳۶۰۰ تا ۳۸۰۰ دلار تثبیت خواهد شد و قادر نیست از محدوده کنونی فراتر برود.

رشد ۳۰ درصدی قیمت طلا در یک سال اخیر نشان می‌دهد بازار دیگر توجه چندانی به هیجان کوتاه‌مدت ندارد

نقش تنش‌های ژئوپلیتیک و ریسک رکود جهانی در صعود طلا

بازار طلا به شدت نسبت به تحولات ژئوپلیتیک حساس است؛ در شرایطی که طی سال‌های اخیر تنش‌های بین‌المللی از شرق اروپا تا خاورمیانه افزایش پیدا کرده، تقاضا برای دارایی‌های امن نظیر طلا رشد چشمگیری داشته است. علاوه بر این، نگرانی از احتمال وقوع رکود جهانی در پی کاهش رشد چین و بحران بدهی‌های آمریکا نیز به این روند دامن می‌زند.

اگر تنش‌های ژئوپلیتیک همچنان تداوم داشته باشد یا تشدید شود، عبور طلا از سطح ۴۵۰۰ دلار بسیار محتمل به نظر می‌رسد. با این حال، در سناریوی ثبات نسبی سیاسی و رشد اقتصادی متوسط، بازار ممکن است وارد فاز تثبیت و اصلاح شود.

دلار آمریکا و رمزارزها؛ رقبا چه تأثیری بر قیمت طلا دارند؟

رمزارزهایی مانند بیت‌کوین، در سال‌های اخیر به عنوان رقیب طلا در جذب سرمایه‌های امن مطرح شده‌اند اما افزایش نوسان در بازار کریپتو و سیاست‌های سخت‌گیرانه دولت‌ها علیه دارایی‌های دیجیتال، باعث شده طلا بار دیگر جایگاه سنتی خود را به‌عنوان «پناهگاه نهایی ارزش» پس بگیرد.

از آن طرف تضعیف شاخص دلار آمریکا (DXY) طی ماه‌های اخیر، در رشد قیمت طلا نقش موثری داشته است. اگر روند کاهش ارزش دلار ادامه داشته باشد، فلز زرد از این ناحیه نیز حمایت خواهد شد. در مقابل، بازگشت قدرت دلار تنها عاملی است که می‌تواند بخشی از رشد فعلی را خنثی کند.

ارزیابی واقع‌بینانه طلای ۴۹۰۰ دلاری تا پایان ۲۰۲۶

رسیدن قیمت هر اونس طلا به ۴۹۰۰ دلار در پایان سال ۲۰۲۶ شاید دور از ذهن به نظر برسد اما نمی‌تواند غیرممکن باشد. تحقق این سناریو نیازمند هم‌زمانی چند عامل کلیدی مانند تداوم روند خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی، کاهش نرخ بهره واقعی در اقتصاد آمریکا و اروپا، افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک یا بی‌ثباتی در بازارهای مالی جهانی و  عدم بازگشت تورم به محدوده هدف ۲ درصدی فدرال رزرو.

در صورت تحقق این چهار شرط، قیمت طلا می‌تواند به سمت ۴۸۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار حرکت کند. منتها اگر اقتصاد جهانی وارد دوره‌ای از ثبات نسبی شود و سیاست‌های انقباضی دوباره در دستور کار قرار بگیرند، احتمالاً سقف قیمت طلا در دو سال آینده حوالی ۴۲۰۰ دلار خواهد بود.

چشم‌انداز میان‌مدت و آینده طلای جهانی

طلا در آستانه ورود به یکی از حساس‌ترین دوره‌های تاریخی خود قرار دارد. رشد ۳۰ درصدی قیمت آن در یک سال اخیر نشان می‌دهد بازار دیگر توجه چندانی به هیجان کوتاه‌مدت ندارد و صرفاً به عوامل بنیادی جدیدی پاسخ می‌دهد.

پیش‌بینی گلدمن ساکس از قیمت ۴۹۰۰ دلاری را باید در چارچوب این تحولات کلان اقتصادی و ژئوپلیتیک تحلیل کرد. واقعیت آن است که حتی اگر طلا به این سطح نرسد، چشم‌انداز میان‌مدت آن همچنان صعودی است. در جهانی که نرخ بهره واقعی به طور مداوم پایین می‌آید، بدهی دولت‌ها بالا می‌رود و بی‌اعتمادی به ارزهای فیات در آن رو به گسترش است، طلا بیش از هر زمان دیگری جایگاه خود را به‌عنوان ستون ثبات سرمایه تثبیت کرده است.