تحلیل بازار طلا و دلار
سه سناریوی سرنوشتساز برای قیمت دلار و طلا
تحلیل بازار طلا و دلار؛ سه سناریوی کارشناسی برای آینده بازار ارز. آیا توافق سیاسی قیمتها را کاهش میدهد؟
به گزارش بانک اول ، بازار طلا و سکه در ایران همواره تحت تاثیر متغیرهای پیچیده اقتصادی و سیاسی بوده است. تحلیلگران معتقدند که عوامل اقتصادی به تنهایی نمیتوانند روند صعودی دلار را تا پایان سال مهار کنند و نقش تحلیل بازار طلا و دلار بیشتر از همیشه به تحولات سیاسی گره خورده است.
امیرمحمد گلوانی، کارشناس اقتصادی و پژوهشگر ارزی، در گفتوگو با تجارتنیوز ،جدیدترین تحلیل خود سه سناریوی مختلف را برای آینده بازار ارز و طلا تشریح کرده است. در ادامه، جزئیات این پیشبینیها را بررسی میکنیم.
به گفته گلوانی، در شرایط فعلی کشور، تقریباً هیچ عامل اقتصادی داخلی نمیتواند مانع افزایش قیمت ارز شود. طبیعتاً طلا و سکه نیز از این روند تبعیت خواهند کرد. با این حال، متغیرهای سیاسی میتوانند با وزن مثبت، مسیر بازار را تغییر دهند و حتی در برابر فشارهای تورمی، قیمتها را برای مدتی پایینتر از سطوح تعادلی نگه دارند.
بنابراین، در کوتاهمدت، وزن عوامل سیاسی به مراتب سنگینتر از متغیرهای اقتصادی است و مسیر بازار بیش از هر چیز به تحولات سیاسی وابسته است.
سناریوی اول
در اولین سناریو، اگر یک توافق جامع سیاسی حاصل شود، احتمال دارد قیمت دلار برای چند ماه و حتی در صورت پایداری توافق، برای چند سال پایینتر از ارزش ذاتی خود معامله شود.
- تجربه برجام: در زمان امضای برجام، قیمت دلار در محدوده ۳,۳۰۰ تومان قرار داشت، در حالی که ارزش ذاتی آن حداقل ۳۰ درصد بالاتر بود. با وجود رشد نقدینگی، بازار ارز نزدیک به دو سال افزایش محسوسی را تجربه نکرد.
- تفاوت با امروز: تورم ماهانه فعلی از تورم سالانه سال ۱۳۹۵ بیشتر است و رشد نقدینگی شدیدتر است. با این حال، اثر روانی و سیاسی یک توافق قوی میتواند موقتاً بر واقعیتهای اقتصادی غلبه کند.
نتیجه: در این سناریو، سرمایهگذاری در طلا و سکه در قیمتهای فعلی الزاما توجیه اقتصادی ندارد و ممکن است بازدهی آن کمتر از ابزارهای کمریسک مانند صندوقهای درآمد ثابت باشد.
سناریوی دوم
در سناریوی دوم، اگر یک آتشبس پایدار مشابه آنچه پس از جنگ ۱۲ روزه تجربه شد شکل بگیرد، اما توافق جامع حاصل نشود، قیمت طلا و سکه از سطوح فعلی افزایش قابل توجهی خواهند داشت.
- پوشش تورم: در این وضعیت، طلا و سکه حداقل میتوانند تورم را پوشش دهند. با توجه به برآورد تورم سال ۱۴۰۵ (کمتر از ۷۰ درصد)، رشد قیمتها نیز میتواند در همین مقیاس رخ دهد.
- توجیه اقتصادی: بنابراین، در این سناریو سرمایهگذاری در طلا و سکه کاملاً توجیهپذیر خواهد بود.
سناریوی سوم
در سومین سناریو، تداوم جنگ و درگیریها در نظر گرفته میشود. در این شرایط، سه متغیر مهم باید در نظر گرفته شوند:
۱- آسیب به شرکتهای صادراتی: ابعاد دقیق این آسیب هنوز کاملاً افشا نشده است.
۲- تشدید محدودیتهای تجاری: محاصره دریایی میتواند صادرات کشور را به شدت تحت تاثیر قرار دهد.
۳- اختلال در شبکههای مالی منطقهای: اختلال در شبکههای مالی و تجاری منطقهای (مانند دبی و امارات) که پیشتر بخشی از مبادلات ایران از طریق آنها انجام میشد.
گلوانی با تاکید بر نقش تعیینکننده دبی و امارات در مراودات مالی ایران، اشاره کرد که در حال حاضر شبکههای دور زدن تحریمها در اختیار نیست و بازگرداندن روابط به شرایط پیش از جنگ دشوار است.
نتیجه: در چنین شرایطی، فشار بر منابع ارزی کشور تشدید میشود و بازار میتواند با سطوح قیمتی بسیار بالاتری مواجه شود. در این سناریو، طلا و سکه نهتنها تورم را پوشش میدهند بلکه ممکن است بازدهی فراتر از انتظارات ثبت کنند.
کدام سناریو محتملتر است؟
از میان سه سناریوی پیشرو، در دو سناریو (آتشبس پایدار و تداوم جنگ) سرمایهگذاری در طلا و سکه در قیمتهای فعلی توجیهپذیر است. تنها در صورت تحقق توافق جامع، ممکن است این بازار بازدهی قابل توجهی نداشته باشد یا حتی از ابزارهای کمریسک عقب بماند.
بنابراین، سرمایهگذاران باید با توجه به تحولات سیاسی روز، تصمیمات خود را اتخاذ کنند.
